公司合併、分割、併購時，股東和債權人有什麼保障？

聽到公司要合併、分割或被收購，小股東擔心自己的持股會不會被犧牲，往來的債權人擔心欠款會不會找不到人負責。公司法與企業併購法各自替這兩種人設了保障機制：不同意的股東可以請求公司收買股份，債權人則有權在期限內提出異議，公司沒有處理好就不能用合併、分割或收購來對抗債權人。這篇整理這兩種保障怎麼行使，以及常見的誤解。

這篇是股東與債權人法定保障機制的整理，不計算特定個案的「公平價格」應該是多少，也不判斷某個併購案是否合理或對股東有利。

先說結論：股東靠收買請求權，債權人靠異議與對抗要件

股東如果不同意合併、分割或收購，可以透過「股份收買請求權」要求公司按公平價格買回自己的持股，退出這次交易；債權人則是透過「異議與對抗要件」，要求公司在合併、分割、收購前先處理清償或提供擔保，否則公司不能用這次併購來對抗債權人。兩種機制分別寫在公司法與企業併購法，適用的併購型態也不完全相同。

股東的保障：股份收買請求權

公司法第317條規定，公司分割或與他公司合併時，股東在股東會集會前或集會中以書面表示異議，或以口頭表示異議並經紀錄，可以放棄表決權，請求公司按當時公平價格收買其持有的股份。

企業併購法第12條把這個請求權擴大到更多併購型態，包括合併（第18條）、簡易合併（第19條）、收購（第27條）、股份轉換（第29條）、分割（第35條）。行使方式都要求股東在股東會集會前或集會中，以書面表示異議，或以口頭表示異議並經紀錄，而且要投票反對或放棄表決權，光是不出席股東會、什麼都不表示，不會自動取得這個請求權。

比較特別的是簡易合併：控制公司持有從屬公司百分之九十以上已發行股份時，可以經雙方董事會決議合併，不需要開從屬公司的股東會（公司法第316-2條）。這種情形下，異議程序改成從屬公司董事會決議後，應即通知股東，並指定三十日以上期限，讓股東可以在期限內以書面提出異議、請求從屬公司按當時公平價格收買股份。如果股東和公司對股份價格協議成功，公司應自董事會決議日起九十日內支付價款；如果自董事會決議日起六十日內沒有達成協議，股東應在這段期間經過後三十日內，聲請法院裁定價格。

債權人的保障：通知公告與異議期限

合併方面，公司法第73條規定，公司決議合併時應即編造資產負債表及財產目錄，並向各債權人分別通知及公告，指定三十日以上期限，聲明債權人得於期限內提出異議；第74條規定，公司不為前條的通知及公告，或對於在指定期限內提出異議的債權人不為清償、不提供相當擔保者，不得以其合併對抗債權人。這兩條也準用於股份有限公司的合併與分割（公司法第319條）。

分割與收購方面，企業併購法第35條與第27條分別規定了類似但更完整的程序：公司為分割或概括承受、概括讓與等收購行為的決議後，應即向各債權人分別通知及公告，指定三十日以上期限聲明異議；公司不為通知公告，或對異議債權人不清償、不提供相當擔保、未成立專以清償債務為目的之信託，或未經公司證明無礙於債權人權利者，不得以其分割或收購對抗債權人。

常見的兩個誤解

「合併、分割是公司內部的事，債權人管不到」——不正確。公司法與企業併購法都明文要求公司在決議合併或分割後，主動向債權人通知並公告，給債權人異議期限；公司如果沒完成這個程序，或不理會在期限內提出異議的債權人，就不能拿這次合併或分割來對抗債權人，換句話說，債權人原本能主張的權利不會因為公司合併分割就自動消滅。

「股東只要不出席股東會，就可以不受合併拘束」——不正確。股份收買請求權的行使，要求股東在股東會集會前或集會中以書面表示異議，或以口頭表示異議並經紀錄，並投票反對或放棄表決權；消極不出席不會自動產生這個請求權，股東如果真的反對，需要在正確的時點、用正確的方式表達異議。

這篇不能回答什麼

這篇只整理股東與債權人在合併、分割、收購程序中的法定保障機制，不計算特定個案「公平價格」應該是多少（協議不成時，法律有規定的部分是聲請法院裁定，但裁定結果屬於個案判斷），也不判斷某個併購案本身是否公平合理。如果讀者關心的是客戶合併後，未結清的帳款要怎麼核對合併前後的公司主體，避免歸錯，見既有文章客戶合併後，未結款紀錄如何避免歸錯公司？。合併、分割、收購的整體定義與差異，回到支柱文章公司合併、分割與併購是什麼。

常見問題

不同意合併的股東一定拿得到公平價格嗎？

股東可以依法請求公司按當時公平價格收買持股，價格先由股東與公司協議；協議不成時，法律也有聲請法院裁定價格的程序，不限於簡易合併。例如依企業併購法第12條，合併、收購、股份轉換、分割等情形自決議日起60日內沒有達成協議的，由公司在期間經過後30日內，以全體未達成協議的股東為相對人聲請法院裁定；依公司法進行的簡易合併（第316-2條），則是由股東在期間經過後30日內自行聲請。最後拿到多少，要看協議或法院裁定的結果。

債權人可以直接阻止公司合併嗎？

不行。債權人的法定權利是在期限內提出異議、要求公司清償或提供相當擔保，公司沒有處理好就不能用這次合併對抗債權人，這是「對抗要件」而不是「阻止合併本身」的權利。

簡易合併不開股東會，股東的權益會不會沒有保障？

仍然有保障。從屬公司股東雖然不需要出席股東會表決，但可以在從屬公司董事會決議後的三十日以上異議期限內，以書面提出異議，請求從屬公司按當時公平價格收買持有的股份，價格協議不成時還可以聲請法院裁定。